日銀が金融緩和の転換を模索し、早ければ年内にも0.25％の追加利上げの可能性が囁かれる中、日経平均株価が不安定な動きを示している。9月4日にも、一時1500円を超す大幅下落を演じたばかりだ。

「そうした中、注目されるのが、“巨大なクジラ”年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）の動向です」（メガバンク幹部）

　GPIFは原則5年に一度、資産運用の大枠である基本ポートフォリオを改定してきた。2014年10月には、国内株式の配分比率を12％から25％に一気に引き上げ。20年4月には債券比率を変更したものの、株式比率は据え置いた。現状は国内株式、国内債券、外国株式、外国債券の各資産25％ずつだ。

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3. 日本株比率を5ポイント増か　GPIFにかかる期待と懸念