《きわめて強硬な姿勢》“パズドラ頼み”ガンホーに〈元村上ファンド幹部〉が迫る　突きつけたのは〈森下一喜社長〉の解任要求

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ガンホーの「一発屋」

　スマホゲーム大手のガンホー・オンライン・エンターテイメント（森下一喜社長）がアクティビスト（物言う株主）から社長解任を迫られている。是非を問う臨時株主総会が9月24日に開催される予定だ。

　ガンホーは孫正義氏の実弟・泰蔵氏が1998年に設立。04年に森下氏が社長となった。業績は長らくぱっとしなかったが、12年に配信を始めた「パズル＆ドラゴンズ」（パズドラ）が空前の大ヒット。14年12月期に純利益620億円を叩き出すなど急成長を遂げた。一時はソフトバンク傘下だったが、16年に自社株買いを行い、今は関係性が薄れている。

　そんなガンホーを狙うのは元村上ファンド幹部の丸木強氏が代表を務めるストラテジックキャピタルだ。昨夏頃から180億円近くを投資。直近の保有割合は8.5％に上る。丸木氏の姿勢はきわめて強硬で、一気に社長解任要求へ。森下氏が一貫して面談を拒絶していることもその一因だ。

　丸木氏は森下氏を「一発屋」と呼んで憚らない。確かに、いまだパズドラ頼みで、次の収益源が見当たらず、業績は右肩下がりで純利益は約110億円まで低下した。一方で、過去の大儲けで現預金は約1300億円と唸るほどある。裏を返せば、自社株買いなど株主還元の余地がかなりあることを意味し、アクティビストにつけ込まれやすい状況だ。

　同業他社も他人事ではない。10年代前半、各社は射幸性の高い「ガチャ」（電子くじ）を競って導入。アイテム課金収入などで数百億円の利益を得て、社会的批判を浴びた。ただ、その後は自主規制などでかつてほどの暴利は貪れなくなった。そんな中、次の一手に苦心しているのだ。

　一つの方向性は多角化だが、容易ではない。

〈この続きでは、スマホゲーム業界の現状を分析しています〉

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